2025 год стал переломным для цифровой экосистемы Европы: законодательная ясность наступила в глобальном масштабе, институциональные каналы созрели, а участники рынка, от компаний, изначально работающих с криптовалютами, до традиционных банков, ускорили пилотные проекты и запуски продуктов. Но ясность порождает конкуренцию и сложность. 🐍🧠
Во времена рыночной неопределенности, ваш капитал нуждается в надежной крепости. Мы строим ее на фундаменте из фундаментального анализа и недооцененных активов.
Укрепить Свой ПортфельКто может преобразовать лицензии, пилотные проекты и технические документы в безопасные, масштабируемые продукты, которые привлекают клиентов и сохраняют капитал? 🧩💰
Этот материал вкратце оглядывается на 2025 год, а затем рассматривает стейблкоины, токенизацию, ландшафт цифрового евро и прагматичные пути для традиционных финансов, чтобы быстро мобилизоваться, не пытаясь перестраивать индустрию с нуля. 🧩🛠️
Введение
В 2025 году Европа наконец достигла уровня регуляторной зрелости, которого ожидали институты. Регламент о рынках криптоактивов (Markets in Crypto-Assets Regulation) перешел от концепции к практической реализации, предоставив компаниям унифицированный набор правил в отношении выпуска, хранения и предоставления услуг. Регуляторы потратили год на перевод этой структуры в повседневный надзор, согласовав ее со старым финансовым законодательством и заставив компании ужесточить процессы по мере подготовки к масштабированию. 📜⚖️
Рыночная инфраструктура также сделала значительные шаги вперед. Хранители расширили свои услуги, прайм-брокерство стало более институциональным по своему дизайну, а рельсы евро-номинированных стейблкоинов стали более надежными. Центральные банки углубили пилотные проекты в области цифровых валют, а институциональные потоки через биржи и внебиржевые площадки перешли от эпизодических к стабильным. 🏦📉
Но путь вперед не был безоблачным. Перекрытие лицензий между MiCA и существующим регулированием платежей создало операционные узкие места, управление стейблкоинами столкнулось с повышенным контролем, а пилотные проекты токенизации показали, насколько сложной является реальная интеграция. Под поверхностью психологические последствия Terra, Celsius и FTX все еще формируют поведение отрасли, сдерживая аппетит к риску, даже когда фундаментальные показатели улучшаются. 🧠👻
На всё это наложился глобальный нарративный поворот, вызванный политическим переходом в США. Смена администрации в начале 2025 года первоначально вселила оптимизм в сектор цифровых активов, поскольку многие ожидали более конструктивного регулирования. Но оптимизм быстро столкнулся с разрушительной тарифной политикой, которая затронула рискованные активы в целом и вызвала волатильность на мировых рынках. Для крипто это казалось побегом из одного набора ограничений, чтобы столкнуться с другим. 🌍💥
Итак, хотя многое из того, что предсказывалось в конце 2024 года, действительно материализовалось, особенно продолжающийся рост принятия и вовлеченности институциональных инвесторов, настроение остается неустойчивым. По мере приближения конца года, сочетание реального прогресса и меняющихся политических ветров на фоне растущей макроэкономической неопределенности вызывает нервозность на всех рынках. 🧠🌀
Волатильность Bitcoin (BTC) рассчитывается как процентное соотношение между его максимальной и минимальной ценой за год по отношению к цене открытия. 📊📉
| Год | Цена открытия | Низкая цена | Высокая цена | Разница | % |
| 2010 год | 0,06 | 0,05 | 0,46 | 0,41 | 683% |
| 2011 год | 0,30 | 0,25 | 35,88 | 35,63 | 11877% |
| 2012 год | 4,61 | 3,77 | 17,76 | 13.99 | 303% |
| 2013 год | 13.55 | 11.59 | 1156,14 | 1144,55 | 8447% |
| 2014 год | 754,97 | 289,30 | 1017,12 | 727,82 | 96% |
| 2015 год | 320,44 | 171,51 | 495,46 | 323,95 | 101% |
| 2016 год | 430,72 | 354,91 | 979,40 | 624,49 | 145% |
| 2017 год | 963,66 | 755,76 | 20 089,00 | 19 333,24 | 2006% |
| 2018 год | 14 112,20 | 3191,30 | 17 712,40 | 14 521,10 | 103% |
| 2019 год | 3746,71 | 3391,02 | 13 796,49 | 10 405,47 | 278% |
| 2020 год | 7 194,89 | 4106,98 | 29 244,88 | 25 137,90 | 349% |
| 2021 год | 28 994,01 | 28 722,76 | 68 789,63 | 40 066,87 | 138% |
| 2022 год | 46 311,74 | 15 599,05 | 48 086,84 | 32 487,79 | 70% |
| 2023 год | 16 547,91 | 16 521,24 | 44 705,52 | 28 184,28 | 170% |
| 2024 год | 42 280,24 | 38 521,89 | 108 268,45 | 69 746,56 | 165% |
| 2025* | 93 425,10 | 74 436,68 | 126 198,07 | 51 761,39 | 55% |
* До середины декабря 2025 года
TradFi приближается
Традиционные финансы ускорили свой переход к цифровым активам, и 2025 год ознаменовал первый год, когда этот переход ощущался как структурный, а не экспериментальный. Импульс неоспорим: банки, управляющие активами и поставщики рыночной инфраструктуры по всей Европе сейчас активно изучают токенизацию и расчеты на блокчейне, чему способствовала регуляторная ясность в рамках MiCA и стремительный рост регулируемых стейблкоинов как надежных инструментов для передачи ценности. То, что когда-то находилось на периферии, теперь переходит в основу управления казначейством, торговли, распространения фондов и управления залогом. 🏦💡
Но по мере роста энтузиазма становится очевидным фундаментальное ограничение. Традиционные институты преуспевают в управлении рисками, обслуживании клиентов и балансовых операциях, однако их инженерные стеки, рамки онбординга и циклы разработки продуктов часто не рассчитаны на темп и итерации, которые определяют рынки, изначально созданные на основе блокчейна. Попытки переизобрести каждый компонент внутри компании медленны, дорогостоящи и рискуют привести к созданию изолированных «крипто-карманов», которые никогда не интегрируются в остальную часть организации. Достаточно взглянуть на скорость внедрения цифровых активов, в частности стейблкоинов и криптовалют в целом, чтобы понять, почему TradFi обращает на это внимание (см. графики ниже): 📈📉
Именно поэтому многие из наиболее успешных игроков выбирают прагматизм, сотрудничая с проверенными поставщиками инфраструктуры, а не пытаясь перестроить всю вертикаль. Кастодианы, регулируемые эмитенты стейблкоинов и специалисты по прайм-брокериджу уже эксплуатируют безопасные, проверенные системы, которые соответствуют институциональным ожиданиям. Интегрируясь, а не дублируя эти примитивы, банки могут быстро двигаться вперед, сохраняя при этом управление посредством соглашений об уровне обслуживания, нормативного надзора и прозрачности в блокчейне. Мы видим это на практике: Модульные API, регулируемая кастодия и безопасные торговые решения снимают большую часть инженерной, охранной и комплаенс-нагрузки, позволяя институтам сосредоточить свои внутренние ресурсы там, где они приносят наибольшую пользу. 🧠🤝
Там, где важна прямая собственность, приобретение или решения white-label предоставляют институтам более быстрый выход на рынок, не ставя под угрозу отношения с клиентами, а внутри банки концентрируют свои усилия по разработке на слоях, которые их отличают — клиентские пути, оркестровка KYC/AML, управление маржой и залогом, рисковые движки и оптимизация казначейства — позволяя специализированным поставщикам обрабатывать хранение, расчеты и рельсы токенизации. 🧩🚀
Переход к токенизации делает эту модель еще более привлекательной. По мере того, как все больше активов перемещаются в сеть, от краткосрочных кредитных инструментов до токенизированных фондов денежного рынка, институты осознают ощутимые преимущества: более быстрые циклы расчетов, повышенная прозрачность и большая эффективность в процессах управления казначейством. Только выпуск токенизированных фондов значительно вырос, и продукты денежного рынка в сети сейчас представляют собой многомиллиардный сегмент — ранний сигнал о том, как инфраструктура капитального рынка может быть преобразована. 📈💰
Время выхода на рынок становится ключевым конкурентным преимуществом. В 2025 году мы увидели резкое расхождение: компании, которые сотрудничали с поставщиками инфраструктуры, могли быстрее запускаться, итерировать на основе реального использования клиентами и масштабироваться с уверенностью, минимизируя задержки, переработки и регуляторные трения. Мы считаем, что эта тенденция будет только ускоряться в 2026 году по мере созревания экосистемы и увеличения стоимости медленных действий. 🚀⏳
Поезд TradFi уже отправился — но фирмы, которые, скорее всего, успешно достигнут «пункта назначения крипто», — это те, кто делает ставку на сотрудничество, а не на перестройку, сосредотачиваясь на своих сильных сторонах и используя инфраструктуру, уже специально созданную для эпохи цифровых активов. 🚂💨
Токенизация реальных активов переходит от концепции к развертыванию.
Токенизация больше не является теоретическим упражнением в повышении эффективности – теперь она напрямую переносит традиционные финансы на блокчейн-рельсы. В течение 2025 года мы наблюдали ускорение использования токенизированных реальных активов в качестве приемлемых форм обеспечения, особенно в краткосрочном кредитовании, долях в фондах и высоколиквидных активах. Представляя эти инструменты в блокчейне, компании получают возможность перемещать ценность с гораздо большей скоростью и точностью. Окна расчетов, которые когда-то зависели от громоздких пакетных процессов, сокращаются, становится возможным маржинальное обеспечение в режиме реального времени, и капитал, который ранее был заблокирован в операционных конвейерах, освобождается. 🧩💸
Основное преимущество заключается в отслеживаемости происхождения. Как только актив токенизирован, его владение, перемещение и обременения становятся легче проверить, что снижает риск расчетов и открывает новые типы обеспеченных рынков кредитования. Эта прозрачность помогает стимулировать новые источники доходности, поскольку учреждения могут кредитовать и брать в долг токенизированные активы с уверенностью. Кроме того, цикл разработки продукта для эмитентов сокращается: Аудируемость, механизмы соответствия нормативным требованиям и рабочие процессы отчетности могут быть встроены на уровне протокола, что позволяет новым фондам и структурированным продуктам быстрее выходить на рынок, оставаясь при этом надежно охраняемыми на протяжении всего жизненного цикла. 🧠💡
Стейблкоины будут продолжать расширяться — но евро-номинированные опции, возможно, все еще будут отставать.
Стейблкоины остаются наиболее широко используемым финансовым инструментом на основе блокчейна, обеспечивая глобальный перевод стоимости, трансграничные расчеты и круглосуточные операции с казначейством. Нормативные рамки, такие как MiCA в Европе, GENIUS Act в США и рамки, возникающие на Ближнем Востоке и в Азии, предоставили более четкую основу для соответствия требованиям и управления резервами. Это поддержало быстрый рост рынка, с более чем $305 миллиардами, которые сейчас находятся в обращении на публичных блокчейнах. 🧾💰
Однако, формируется бифуркация. В то время как стейблкоины, номинированные в долларах США, доминируют в мировых объемах и ликвидности, стейблкоины, номинированные в евро, все еще находятся на ранних стадиях разработки. Несмотря на то, что MiCA создает формальную категорию для токенов электронных денег, практическое внедрение было ограничено сочетанием регуляторной неопределенности, неравномерной интерпретацией надзорных органов и операционным бременем, возложенным на эмитентов. Ключевые области — такие как требования к резервам, взаимодействие с правилами платежных услуг и совместимость между юрисдикциями — все еще требуют доработки, прежде чем евро стейблкоины смогут масштабироваться значимо. 🧩🌀
В результате, большая часть расчетов в блокчейне в Европе продолжает полагаться на стейблкоины, обеспеченные долларами, даже для учреждений еврозоны. Без более четких путей и снижения трений в рамках MiCA, мы ожидаем, что EUR стейблкоины будут испытывать трудности с эволюцией от нишевых инструментов к активам для расчетов с высокой ликвидностью. 🚧⚡
Тем не менее, направление развития обнадеживает. Множество регулируемых финтех-компаний, платежных провайдеров и, все чаще, традиционных банков готовятся выпустить или интегрировать стейблкоины, поскольку они признают структурные преимущества: более быстрое расчёта, программируемые денежные потоки, снижение затрат на сверку и непрерывную ликвидность. Чем больше созревает базовая инфраструктура, тем больше капитала будет поступать – быстрее, дешевле и круглосуточно. 🚀💰
Но чтобы Европа в полной мере участвовала, MiCA должна развиваться, и региону необходимо создать среду, в которой стейбкойны, номинированные в евро, могут достичь той же надежности, полезности и ликвидности, что и их долларовые аналоги. 🧩🌍
Итак, что нас ждет в 2026 году?
По мере развития индустрии к 2026 году приоритеты для высшего руководства становятся всё более ясными: мы полагаем, что этот год станет определяющим, когда операционная дисциплина, соответствие требованиям регуляторов и реальные институциональные варианты использования будут иметь большее значение, чем громкие заголовки. Хранение и устойчивость остаются в центре внимания, поскольку регуляторы ожидают от компаний демонстрации бескомпромиссных стандартов в отношении разделения активов, планирования непрерывности и независимой проверки. Тщательные аудиты и достоверные подтверждения резервов могут перейти от отличительных особенностей к базовым требованиям, отражая более широкое стремление к созданию инфраструктуры институционального уровня для цифровых активов. 🧠🛡️
Сопоставление нормативных требований, вероятно, станет ключевым стратегическим упражнением. MiCA, директивы о платежах и местные режимы лицензирования теперь пересекаются таким образом, что вынуждают принимать ранние решения о том, где искать полную авторизацию, где заключать партнерские отношения и где упрощать объем продукта. Трансграничным компаниям потребуются более четкие планы лицензирования и структуры управления, чтобы выводить на рынок новые услуги, не накапливая ненужный регуляторный долг. Те, кто уже работает в соответствии с надзорными режимами высокого стандарта, получат структурное преимущество, поскольку учреждения ищут партнеров, которые могут масштабироваться в соответствии с нормативными требованиями в нескольких юрисдикциях. 🧩🗺️
Ликвидность для токенизированных инструментов — еще одна ключевая тема для 2026 года. По мере того, как все больше ценных бумаг и фондов перемещаются в блокчейн, эмитенты и управляющие активами могут потребовать уверенности в расчетах, мобильности обеспечения и поддержке маркет-мейкинга. Эффективное подключение к поставщикам финансирования, маркет-мейкерам и внебиржевым сетям расчетов определит, как быстро созреют токенизированные рынки. Лучше всего будут позиционированы те компании, которые смогут предложить хранение, расчеты и кредитное посредничество в тесной интеграции — давая институтам уверенность в том, что этими активами можно торговать с предсказуемыми спредами и операционной надежностью. 🚀💡
Стейблкоины, вероятно, будут продолжать расширяться как в плане масштаба, так и в плане контроля. По мере улучшения глобальной регуляторной ясности и ускорения использования, рынок может столкнуться с новыми ожиданиями в отношении разделения резервов, прозрачности и управления погашением. Институты будут заинтересованы в оценке поставщиков стейблкоинов на основе качества их подтверждений, управления их резервами и их способности выдерживать шоки погашения с минимальным риском заражения. Поставщики, которые могут продемонстрировать надежные средства контроля и четкую отчетность, будут хорошо подготовлены, чтобы сформировать следующий этап роста. 🧠🔒
Эти сдвиги могут создать значимые коммерческие возможности. Корпорации и управляющие активами начинают использовать регулируемые электронные денежные токены и ончейн-расчеты для оптимизации казначейских операций и снижения трансграничных трений. Токенизированное распространение фондов открывает частные рынки для более широкой базы инвесторов за счет дробления. Традиционные финансовые институты ищут интегрированные решения для хранения, расчетов и отчетности, а не сборные системы. А финансируемая торговля, построенная вокруг токенизированного обеспечения, быстро становится передовой сферой, где сходятся сети ликвидности, кредитное посредничество и безопасное обслуживание активов. 🧩🌐
В совокупности, мы полагаем, что 2026 год не будет определяться каким-либо единым технологическим прорывом, а способностью индустрии операционализировать регулирование, интегрировать новые каналы и превратить пилотные проекты в производственные рабочие процессы. Улучшенная регуляторная ясность Европы, продолжающийся прогресс в программируемых деньгах и развитие институциональной инфраструктуры создают благоприятный фон. 🧩💡
Организации, наилучшим образом подготовленные к победе, будут теми, кто действует: Компании, сочетающие дисциплину соответствия требованиям с гибкостью продукта, заключающие партнерства, когда это имеет смысл, и разрабатывающие системы, учитывающие множественные пути расчетов и правовые последствия. В условиях растущих институциональных ожиданий преимущество получат фирмы, способные предоставлять безопасные, интегрированные и соответствующие требованиям ончейн-опыты в масштабе. 🚀🛡️
Brett Reeves является руководителем Go Network и европейских продаж в поставщике институциональной цифровой инфраструктуры BitGo. До прихода в BitGo, Бретт был руководителем отдела развития бизнеса в Bequant, ведущем регулируемом цифровом Prime Broker. Бретт отвечал за стимулирование глобального роста доходов и стратегическое управление отношениями с ведущими поставщиками в экосистеме цифровых активов. Бретт провел предыдущие 19 лет, работая в различных глобальных инвестиционных банках в отделах Prime Brokerage и OTC Clearing. Эти должности включали работу в Лондоне для Citibank и Nomura, а в последнее время в Standard Chartered Bank в Сингапуре, где он 8 лет занимался созданием их платформы Prime Brokerage для валют и процентных ставок, где он руководил продажами в MENA и ASEAN. Во всех своих должностях Бретт работал в многофункциональном качестве, помогая развивать бизнес и отношения с различными заинтересованными сторонами. Это включало взаимодействие с регулирующими органами на Ближнем Востоке и в Азии, обеспечивая соблюдение сложных трансграничных требований. Разработка стратегий для клиентов и продуктов, чтобы обеспечить целевую доходность и соответствие требованиям к капиталу, одновременно создавая культуру, способствующую росту и открытой и совместной среде. 🧠💼
Смотрите также
- ЭКСКЛЮЗИВ: Шрилила присоединяется к Сидхарту Малхотре в «Митти»; Съемки начнутся в октябре
- Анализ цен на криптовалюту TIA: прогнозы TIA
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Песня Yudhra Saathiya OUT: испепеляющая химия Сиддханта Чатурведи и Малавики Моханан в романтическом треке слишком горяча, чтобы с ней справиться
- Анализ цен на криптовалюту OP: прогнозы OP
- АбрауДюрсо акции прогноз. Цена ABRD
- 6 лучших фильмов Адитьи Роя Капура на Netflix, которые оставят вас очарованными
- HDMI LA планирует продемонстрировать прототипы кабелей Ultra96 HDMI 2.2 и 500 Гц игровой дисплей на CES 2026.
- РусАгро акции прогноз. Цена AGRO
- Когда Ранджит не мог поверить, что «звезда-мать Индия» Наргис подавала всем еду на домашней вечеринке у нее и Сунила Датта; вспоминает, что ругала всех по ЭТОЙ причине
2025-12-25 13:35