Инвесторы реагируют на дебют Twenty One Capital на NYSE: Предупреждающая история! 😂📉

от

Key Takeaways

  • Дебют Twenty One Capital на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) развернулся как плохо написанная трагедия, с падением акций почти на 20%, что раскрыло осторожный настрой инвесторов, опасающихся предприятий, нагруженных Bitcoin. Ах, капризная природа рынка!

  • Торгуясь почти по чистой стоимости активов, казалось, что рынок менее склонен одаривать эту компанию теми буйными премиями, которые обычно резервируются для обреченных на неудачу инвестиций.

  • Это падение является лишь отражением надвигающейся бури на рынках — волатильность Bitcoin, угасающий интерес к SPAC и ощутимое ослабление премий mNAV — все они играют свою роль в этой мрачной пьесе.

  • Сдержанная реакция инвесторов говорит о растущем спросе на ясность и устойчивость в моделях получения дохода, а не о чрезмерной зависимости от привлекательности огромных резервов Bitcoin. Как причудливы наши желания!

Ах, знаменательное событие публичного дебюта Twenty One Capital – компании, рожденной из мечтаний энтузиастов Bitcoin – встретило не аплодисменты, а сдержанные вздохи осторожности со стороны инвесторов. Акции, торгующиеся под тикером XXI, рухнули быстрее, чем воздушный шар, наполненный свинцом, упав почти на 20% в свой первый день. Это было почти поэтично, в трагичном смысле этого слова.

Во времена рыночной неопределенности, ваш капитал нуждается в надежной крепости. Мы строим ее на фундаменте из фундаментального анализа и недооцененных активов.

Укрепить Свой Портфель

Эта статья стремится распутать нити рыночных настроений, исследуя, означает ли эта реакция фундаментальный сдвиг в аппетите инвесторов, эрозию премии mNAV и более широкие проблемы, стоящие перед акциями, обеспеченными Bitcoin.

Что такое Twenty One Capital?

Представьте себе, если хотите, корпорацию, столь же непоколебимую, как дерево, посаженное у берега реки — Twenty One Capital выходит как институционально подкрепленная, ориентированная на Bitcoin организация, стремящаяся завоевать титул крупнейшего публично торгуемого держателя Bitcoin (BTC). Эта амбициозная компания начала свой публичный путь посредством сделки SPAC с Cantor Equity Partners, гордо нося тикер XXI.

При запуске компания заявила о казначействе, превышающем 43 500 BTC, оценка колебалась в районе 3,9–4,0 миллиардов долларов, что позволило ей занять место среди титанов корпоративного владения Bitcoin. Основатели, устремлённые в будущее, разработали корпоративную структуру, которая помещает Bitcoin в самое сердце своей стратегии. Наш дорогой Джек Маллерс, визионер, стоящий за Strike, провозгласил, что Twenty One стремится построить здание корпоративной инфраструктуры для финансовых продуктов, ориентированных на Bitcoin. Благородное стремление, безусловно!

В то время как фирма позиционирует себя в ряду других компаний, управляющих казначейством цифровых активов, поддержка таких гигантов, как Cantor Fitzgerald, Tether, Bitfinex и SoftBank, придает ей прочную позицию в бурных водах криптовалютной сферы. Однако, на фоне этой внушительной поддержки остается вопрос: является ли это просто сокровищницей или сосудом инноваций?

Дебют и резкое падение цены.

С предвкушением, гудящим как пчелы вокруг цветущего цветка, многие участники рынка с нетерпением ждали запуска Twenty One. Однако первый день торгов, 9 декабря 2025 года, рассказал другую историю — резкое падение вместо триумфального подъема. Несмотря на свои существенные Bitcoin холдинги и именитых институциональных бэккеров, акции рухнули.

По мере того, как акции трансформировались из SPAC Cantor Equity Partners в XXI, они открылись на разочаровывающих $10.74, значительно ниже предыдущего закрытия SPAC в $14.27. Торги после закрытия сессии предложили лишь проблеск надежды, но к концу дня акции стабилизировались на неутешительных $11.96 — падение примерно на 19.97%. Увы!

Эта производительность отражает более широкую тенденцию, в которой новые крипто-фирмы часто оказываются торгующимися ниже своих дослияния бенчмарков, подобно кораблю, потерпевшему крушение в море. Акции, недавно вышедшие на публику, таким образом, оказались оценены со скидкой к своим базовым холдингам в криптовалюте, что указывает на возможный поворот в динамике оценки.

Предостережение для инвесторов и падение Twenty One на NYSE

Резкое падение стоимости акций Twenty One Capital было не просто единичным случаем; это было проявлением нескольких сходящихся факторов рынка в конце 2025 года:

  • Эрозия мультипликатора к чистой стоимости активов (mNAV), которая, казалось, испарилась, как утренний туман.

  • Продолжительная волатильность на рынках криптовалют, где состояния могут расти и падать быстрее, чем можно сказать ‘HODL’.

  • Более слабые настроения в отношении публичных дебютов, осуществляемых через SPAC, поскольку инвесторы устают от таких головокружительных представлений.

Понимание приглушенной оценки mNAV

Неоспоримый признак осторожности рынка заключался в том, что акция не имела существенной премии по отношению к стоимости своих Bitcoin активов. Обычно оцениваемый через коэффициент mNAV, это указывает на то, что инвесторы не так впечатлены грандиозными видениями, как раньше.

В прошлых рыночных циклах фирмы, владеющие казначейством Bitcoin, часто купались в лучах высоких премий mNAV, которые интерпретировались как признаки непоколебимой уверенности инвесторов в умении менеджмента создавать ценность, выходящую за рамки простых активов. Однако Twenty One Capital торговалась на уровне или около своей стоимости активов, что говорит о том, что инвесторы рассматривали акции в основном как волатильный прокси для Bitcoin, а не признавали отдельную премию операционного бизнеса. Любопытный поворот событий!

Волатильность рынка и настроения вокруг SPAC.

Twenty One Capital вошла в игру в особенно сложный период как для крипторынка, так и для листингов через SPAC. В преддверии своего дебюта криптовалюты переживали не лучшие времена, с падением Bitcoin более чем на 28% от его пика в октябре, что создало атмосферу, в которой инвесторы неохотно давали щедрые оценки акциям, связанным с криптовалютами.

После слияния с Cantor Equity Partners посредством SPAC первоначальный энтузиазм привел к взлету акций. Однако к концу 2025 года ажиотаж вокруг известных крипто SPAC значительно утих. Длительная история неудовлетворительных результатов после слияния вызвала усталость и скептицизм инвесторов, что привело к тенденции, когда вновь котирующиеся компании торгуются ниже своих дослияниевых показателей. Как пали могучие!

Знаете ли вы? Ирония ощутима: торговля акциями ниже стоимости их Bitcoin-казначейства служит ярким примером парадокса оценки, когда вновь публичная акция торгуется с дисконтом к рыночной стоимости своих основных ликвидных активов. Какая же головоломка!

Сдвиг рынка: Спрос на проверенные бизнес-модели

Кроме того, осторожность инвесторов может быть вызвана кажущимся отсутствием чёткой, проверенной модели генерации дохода на момент дебюта Twenty One. Это сигнализирует о возможном сдвиге от чистых нарративов «Bitcoin treasury» к акценту на дифференциации и предсказуемых денежных потоках. Инвесторы, похоже, предпочитают немного стабильности вместе со своими спекулятивными мечтами!

Хотя Twenty One Capital вышла на публику со значительными резервами Bitcoin, она сделала это без прозрачного, общедоступного бизнес-плана или чётких сроков реализации своих устремлений. Это также совпало с периодом интенсивного изучения сектора казначейств цифровых активов. Как причудливо!

По мнению аналитиков Reuters, ситуация начинает меняться: «DAT становится все сложнее привлекать капитал», — предполагают они, и компаниям «необходимо продемонстрировать существенную дифференциацию», чтобы оправдать свои торговые мультипликаторы.

Резкое падение стоимости акций XXI, вероятно, указывает на более широкое изменение рыночных перспектив. Инвесторы теперь могут быть привлечены способностью компании реализовать устойчивую бизнес-модель наряду со своими активами, смещая приоритеты публичных рынков в сторону тех компаний, которые способны генерировать предсказуемые денежные потоки, а не просто удерживать Bitcoin.

Смотрите также

2025-12-14 12:28